Ron Insana dice che la Fed sta andando contro la logica del tentativo di creare una recessione

Il presidente della Federal Reserve Jerome Powell parla in una conferenza stampa dopo la riunione del Federal Open Market Committee del 4 maggio 2022 a Washington. Powell ha affermato che la Federal Reserve stava aumentando i tassi di interesse di mezzo punto percentuale per combattere l’inflazione record.

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Volker o Vulcano?

Chi dovrebbe imitare oggi la Fed?

Con gruppi di economisti, ex politici e uomini d’affari che esortano il presidente della Federal Reserve Jerome Powell a frenare l’inflazione ora, sono in preda al panico come se l’inflazione odierna fosse il gemello esatto che ha colpito l’economia statunitense circa 40 anni fa.

Secondo il famoso Vulcaniano, il paragone è illogico.

Mercoledì, Powell ha ammesso quasi la stessa cosa quando ha affermato che parte dell’inflazione attuale, sia in patria che all’estero, è fuori dal controllo della Fed.

Ho affermato che c’è quasi tutto, che l’aggressivo inasprimento delle condizioni di credito, sia aumentando i tassi di interesse che lanciando il Quantitative Tightening (QT), rende la Federal Reserve eccessivamente reattiva al rischio a lungo termine degli effetti a breve termine.

Ho sostenuto che l’inflazione odierna è molto più simile a un fenomeno del dopoguerra che a una serie di shock sfavorevoli che hanno colpito l’economia dalla fine degli anni ’60 all’inizio degli anni ’80.

Durante quel periodo, l’allora presidente Paul Walker approvò aumenti record dei tassi di interesse, che aumentarono i tassi di interesse a breve oltre il 20% e quelli a lungo termine oltre il 14%. Era una risposta logica a una pressione inflazionistica superiore a decenni di aumento, che era un fenomeno multifattoriale.

Scenario My Walker vs. Volcano Oggi una valutazione più sobria dell’inflazione cercherà di misurare il rischio rispetto al rendimento և causa contro caso.

La natura resiliente dell’epidemia, che ora sta avendo un forte impatto sull’economia cinese e sconvolgendo ulteriormente le catene di approvvigionamento globali molto più di quanto fosse ragionevolmente previsto, è alla base dei prezzi elevati che vediamo oggi. Questa è in primo luogo la questione della politica interna cinese e, in secondo luogo, la questione della politica economica ed estera mondiale.

Inoltre, l’invasione inaspettata dell’Ucraina da parte della Russia և ha ridotto in modo massiccio l’energia և la produzione alimentare mondiale, portando a un altro shock dell’offerta, che ha fatto aumentare i prezzi all’estero, qui in patria.

Non finirà finché questa guerra non sarà finita, non sarà risolta dalla banca centrale.

È stato recentemente riportato che i prezzi dei generi alimentari americani stanno aumentando per la carne e il pollame.

Non è solo l’aumento dei prezzi dei generi alimentari o la mancanza di fertilizzanti ad aumentare i prezzi di carne e verdure. I focolai sembrano essere esacerbati durante la varicella, rendendo ancora più economico alcuni sostituti della carne. mesi fa.

Per quanto riguarda l’inflazione salariale, secondo la stessa confessione della Federazione, il costo del lavoro aumenta solo in parte a causa dell’aumento della domanda di beni di consumo e servizi.

Il presidente Powell ha osservato che attualmente ci sono 11,5 milioni di posti vacanti negli Stati Uniti, che è quasi il doppio del numero di disoccupati, meno che almeno in parte a causa dell’epidemia.

In questo contesto, sembra ora che la Fed stia comunque cercando di spingere l’economia in recessione, di aumentare la disoccupazione per allentare le pressioni inflazionistiche, che ritengo rimangano transitorie in senso lato.

E non intendo dire che queste pressioni diminuiranno in pochi mesi, ma, come nei precedenti periodi del dopoguerra, l’inflazione sta diminuendo con il ritorno dell’offerta, anche in un contesto di crescita della domanda.

È del tutto illogico credere che un inasprimento aggressivo ridurrà i blocchi in Cina, porrà fine alla guerra in Ucraina, toglierà di mezzo più di quattro milioni di lavoratori americani o addirittura curerà i nostri polli prima che se ne vadano.

Non conosco nessuno al di fuori della St. Louis Federation, James Bullard, che credeva seriamente che la Fed avrebbe aumentato i tassi di interesse di tre quarti durante questo inasprimento. Come abbiamo visto giovedì, la convinzione che ci fosse un fulmine era una struttura mortalmente imperfetta.

Indipendentemente dal fatto che la logica imponga o meno che la Fed aggiusti gradualmente i suoi tassi di interesse per ridurre un giorno il suo bilancio, diventa molto chiaro che la Fed intende creare una recessione piuttosto che evitarla.

Se dovessi scegliere tra l’approccio all’inflazione di Walker o Volcano oggi, andrei con il signor Spock ogni volta.

Walker era giustificato nel spingere l’economia in una profonda recessione nel 1980 per superare l’inflazione interna, che ha portato a una serie di eventi sfavorevoli, come la crisi del debito latinoamericano, che alla fine lo ha costretto a cambiare rotta e indebolirsi.

La logica impone che la Fed non provi di nuovo, non oggi.

L’economia sta già iniziando a rallentare. Il dollaro sta crescendo rapidamente e la causa principale dei problemi economici odierni sarà il prezzo da pagare per le dichiarazioni errate.

L’idea di creare una recessione ingegneristica per ridurre la domanda normalizzata per soddisfare un’offerta fortemente ridotta mi fa alzare lo sguardo e dire: “È molto illogico, capitano”.

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