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Per la seconda volta in un decennio, Elvira Nabiulina sta guidando l’economia russa attraverso acque pericolose.

Nel 2014, appena un anno dopo essere diventata capo della Banca centrale russa, la signora Nabiulina ha costretto l’istituto a un’era moderna di politica economica, aumentando drasticamente i tassi di interesse, di fronte al crollo dell’inflazione. La mossa politicamente rischiosa ha rallentato l’economia, ha addomesticato l’aumento dei prezzi e gli ha portato una reputazione internazionale come un decisore duro.

Tra i tecnocrati nel mondo dei banchieri centrali che avevano il compito di tenere sotto controllo i prezzi e mantenere stabili i sistemi finanziari, la signora Nabiulina è diventata una stella nascente, utilizzando politiche ortodosse per gestire un’economia disordinata, spesso legata ai prezzi del petrolio. Nel 2015 è stata nominata Banca Centrale dell’anno dalla rivista Euromoney. Tre anni dopo, Christine Lagarde, allora capo del Fondo monetario internazionale, negò che Nabiulina potesse costringere la banca centrale a “cantare”.

Ora la signora Nabiulina ha la responsabilità di guidare l’economia russa attraverso una profonda recessione, di mantenere intatto il suo sistema finanziario, tagliato fuori dalla maggior parte del resto del mondo. La sfida segue gli anni in cui ha speso rafforzare le difese finanziarie della Russia contro le dure sanzioni imposte in risposta all’aggressione geopolitica del presidente Vladimir Putin.

Ha guidato la straordinaria ripresa della valuta russa, che ha perso un quarto del suo valore dopo aver invaso l’Ucraina il 24 febbraio. La Banca Centrale ha adottato misure aggressive per impedire a ingenti somme di denaro di lasciare il Paese, ponendo fine al panico nei mercati e sospendendo il possibile funzionamento del sistema bancario.

Alla fine di aprile, il parlamento russo ha approvato la sig.ra Nabiulina, 58 anni, come presidente per cinque anni dopo che Putin l’ha nominata per un terzo mandato.

“È un faro di stabilità per il sistema finanziario russo», ha affermato Elina Rybakova, vice capo economista del gruppo industriale del Washington Institute of International Finance. “La sua riconferma ha un valore simbolico”.

Credito…Sputnik tramite Reuters

Assegnazione di una misura dura

Durante la sua ultima crisi, ha trasformato il disastro in un’opportunità. Nel 2014, la Russia è stata colpita da due shock economici: il calo dei prezzi del petrolio a causa dell’aumento della produzione statunitense, il rifiuto dell’Arabia Saudita di tagliare la produzione, la riduzione delle entrate petrolifere russe e le sanzioni economiche imposte dalla Russia dopo l’annessione della Crimea.

Il rublo è sceso bruscamente. La signora Nabiulina ha abbandonato le politiche tradizionali, come spendere enormi quantità di riserve valutarie per sostenere il tasso di cambio, e ha rivolto l’attenzione della banca alla gestione dell’inflazione. Ha alzato i tassi di interesse al 17 per cento, che è rimasto relativamente alto per anni.

Fu un doloroso riallineamento, l’economia si contrasse per un anno e mezzo. Ma a metà del 2017, è stato in grado di fare qualcosa che sembrava molto lontano solo pochi anni fa. L’inflazione è scesa sotto il 4%, il più basso del periodo post-sovietico.

“E’ il modello di un moderno banchiere centrale.» ha affermato Richard Portes, professore di economia alla London Business School, che ha condiviso discussioni di gruppo con la signora Nabiulina durante le conferenze.

“Stava facendo quello che doveva fare”, ha detto, anche quando era politicamente difficile. “Se vuoi un’alternativa”, ha aggiunto Portes, “devi guardare solo alla Turchia”, dove anni di intervento politico presso la Banca centrale hanno permesso all’inflazione di sfuggire al controllo, raggiungendo il 70% questo mese.

Sotto la Sig.ra Nabiulina, la Banca Centrale ha continuato i suoi sforzi di modernizzazione. Ha migliorato la sua comunicazione pianificando decisioni politiche chiave, fornendo orientamenti politici, incontrando analisti e intervistando giornalisti. La Banca centrale russa iniziò a essere vista come il principale cervello economico del paese, che attirò rispettati economisti del settore privato.

Alla sua conferenza annuale a San Pietroburgo, la Banca Centrale ha invitato economisti di tutto il mondo e la Sig.ra Nabiulina ha partecipato a riunioni internazionali, incluso il simposio annuale della Federal Reserve alla Jackson Hall nel Wyoming e riunioni regolari delle banche centrali tenute dal mondo Banca. Insediamenti a Basilea, Svizzera.

È stato descritto come un sostenitore socievole, concentrato, sempre ben preparato, orientato al mercato (nonostante la sua educazione economica in epoca sovietica), un amante della storia dell’opera. Nato a Ufa, a più di 700 miglia a est di Mosca, una città nota per la sua industria pesante, ha frequentato la Moscow State University, una delle scuole più prestigiose del paese, e ha sposato un collega economista.

Credito…Kim Kyung-Hun / Reuters:

Pulizie bancarie

Oltre ai suoi precedenti in politica monetaria, la signora Nabiulina è stata elogiata per la sua pulizia approfondita del settore bancario. Durante i suoi primi cinque anni in banca, ha revocato circa 400 licenze bancarie, chiudendo di fatto un terzo delle banche russe nel tentativo di distruggere istituzioni deboli che ha descritto come “transazioni sospette”.

Era considerata una crociata coraggiosa. Nel 2006, un funzionario di una banca centrale è stato assassinato in un giro di vite contro le banche sospette di riciclaggio di denaro.

“La lotta alla corruzione nel settore bancario è opera di persone molto coraggiose”, ha affermato Sergei Guri, un economista russo che ha lasciato il Paese nel 2013 e ora è professore a Sciences Po a Parigi. Ha definito il suo piano viziato, tuttavia, poiché era in gran parte limitato alle banche private. Ciò ha creato un azzardo morale che ha consentito alle banche statali di sentirsi a proprio agio assumendosi molti rischi con la protezione del governo, ha affermato.

L’immunità della signora Nabiulina non è mai stata messa in discussione, ha aggiunto Guri, che la conosce da 15 anni. “Non è mai stato sospettato di corruzione”.

Credito…Il New York Times:

Costruire una fortezza

La signora Nabiulina è stata un funzionario di alto rango nel regime di Putin per due decenni. È stato il suo capo consigliere economico per meno di un anno, essendo stato nominato presidente della Banca centrale nel giugno 2013, essendo già stato ministro dello sviluppo economico quando Putin era primo ministro.

“Ha molta fiducia nel Primo Ministro”, ha affermato Sofia Donets, economista di Renaissance Capital a Mosca che ha lavorato presso la Banca centrale dal 2007 al 2019. Negli ultimi anni, è stato evidente che tutti i tipi di questioni politiche nella sfera finanziaria sono state delegate alla Banca centrale, ha aggiunto.

Questa fiducia si è formata quando la signora Nabiulina ha difeso l’economia russa dalle sanzioni occidentali, soprattutto a causa dell’impatto a lungo termine delle sanzioni statunitensi. Nel 2014, gli Stati Uniti hanno tagliato fuori dal mercato dei capitali molte grandi società russe. Ma queste società avevano ingenti debiti in valuta estera, il che indicava come avrebbero pagato i loro debiti.

La signora Nabiulina ha iniziato a spremere quanti più dollari possibile dall’economia per rendere le aziende e le banche meno vulnerabili se Washington limita ulteriormente l’accesso al dollaro nel paese.

Ha trasferito le riserve della banca, che sono aumentate a $ 600 miliardi, in oro, nel renminbi euro-cinese. Durante il suo mandato, la quota di riserve del dollaro è scesa a circa l’11%, da oltre il 40%, ha detto al parlamento la signora Nabiulina il mese scorso. “Anche dopo che le sanzioni hanno congelato le riserve estere della banca, il paese ha” sufficienti “riserve auree”, ha detto ai legislatori.

Altri rimedi alle sanzioni includevano un’alternativa a SWIFT, un sistema di messaggistica bancaria globale sviluppato negli ultimi anni. E la banca ha modificato l’infrastruttura di pagamento per elaborare le transazioni con carta di credito nel paese, in modo che anche il ritiro di Visa և Mastercard abbia un impatto minimo.

A marzo, Bloomberg News և The Wall Street Journal ha citato fonti anonime che affermavano che Nabiulina aveva cercato di dimettersi dopo l’invasione dell’Ucraina ed era stata respinta da Putin. La Banca centrale ha negato tali rapporti.

Il mese scorso, il governo canadese gli ha imposto sanzioni per essere uno “stretto partner del regime russo”.

Il sig. Guri, che di recente non è stato in contatto con la sig.ra Nabiulina, ha detto che pensava di poter rimanere in carica perché potrebbe convincerlo che se se ne fosse andato, l’inflazione sarebbe andata fuori controllo. rigoroso.

“Ma penso che sostenga davvero l’economia di guerra di Putin”, ha aggiunto. “In realtà sta facendo qualcosa per cui non si era iscritto”.

Credito…Il New York Times:

Economia di guerra

Dopo che la signora Nabiulina ha trascorso quasi un decennio costruendo una reputazione per frenare l’inflazione e costruire una politica monetaria tradizionale in Russia, le sanzioni finanziarie occidentali imposte dopo l’invasione dell’Ucraina l’hanno costretta ad abbandonare la sua politica preferita. Ha più che raddoppiato il tasso di interesse al 20%; utilizzare i controlli sui capitali per limitare fortemente il deflusso di denaro dal paese. interrompere la negoziazione di azioni alla Borsa di Mosca. : indebolimento della regolamentazione bancaria per impedire l’erogazione di prestiti.

Queste misure hanno fermato il panico iniziale e hanno aiutato il ritorno del rublo, ma i controlli sui capitali sono stati solo parzialmente revocati.

Ora la Russia sta entrando in una forte recessione con un’economia chiusa. Il 29 aprile la banca ha tagliato i tassi di interesse al 14 per cento, segno che si sta passando da un tornado finanziario al tentativo di ridurre al minimo “l’impatto a lungo termine” delle famiglie sulle imprese mentre l’inflazione accelera e le aziende devono riscoprire le loro catene di approvvigionamento . senza merci importate.

L’inflazione è aumentata notevolmente al 23 per cento all’anno quest’anno, secondo la Banca centrale. L’economia totale, si dice, potrebbe ridursi fino al 10 per cento.

“Siamo in uno stato di grande incertezza”, ha detto Nabiulina.

Liz Assessore rapporto incorporato.

Credito…Il New York Times:

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