L’infezione cinese minaccia di distrarre i mercati mondiali emergenti

(Bloomberg) – Le vendite su larga scala in Cina sono in bilico nei mercati emergenti, minacciando di fermare la crescita, trascinando al ribasso tutto, dalle azioni alle valute alle obbligazioni.

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Le recenti esplosioni di Covid, և la rigida politica del governo per frenarle, hanno allarmato gli investitori globali, che temono che i tagli in Cina reagiranno in tutto il mondo, riducendo la domanda e interrompendo le catene di approvvigionamento. Li spinge a vendere non solo la valuta cinese, le obbligazioni e le azioni, ma anche le attività di qualsiasi paese in via di sviluppo, che dipende fortemente dal commercio con la seconda economia più grande del mondo.

Il risultato è lo scivolone più netto dei mercati emergenti in due anni, non diversamente dal crollo del 2015, quando le disgrazie della Cina hanno portato al crollo delle loro obbligazioni e valute, nonché alla rimozione di 2 trilioni di dollari dal valore delle azioni. Da allora, l’influenza del Paese sull’economia mondiale è solo aumentata. Ora è il più grande acquirente di beni, il che significa che il suo declino potrebbe influenzare più che mai gli esportatori di materie prime e i loro mercati.

“Dato il potenziale della Cina nelle catene di approvvigionamento globali per le prospettive di crescita globale, ulteriori delusioni nella crescita del paese potrebbero portare a rischi più contagiosi”, hanno scritto Johnny Chen e Clifford Law, Money Manager presso William Blair Investment Management a Singapore. “Vediamo i paesi più vulnerabili con forti legami commerciali con la Cina”.

Quando eserciti di agenti delle forze dell’ordine vestiti di bianco sono sbarcati a Shanghai-Pechino alla fine di aprile per supervisionare i test obbligatori di milioni di persone, lo yuan offshore è sceso alla peggiore perdita mensile degli ultimi 12 anni. L’indice MSCI Emerging Markets Currency, che pesa quasi il 30% della valuta cinese, è sceso di pari passo. L’indice dello yuan a 30 giorni è salito al livello più alto da settembre, evidenziando l’impatto della valuta sulle vendite dei mercati emergenti. Dopo che Shanghai ha annunciato i suoi primi decessi dall’ultimo focolaio, le vendite di panico si sono diffuse alle azioni obbligazionarie.

L’improvviso calo della valuta cinese aumenta il rischio di panico nello stile del 2015

L’entità delle perdite ha spinto le autorità cinesi a intervenire, a rassicurare i mercati sul fatto che sosterranno la ripresa economica e ad aumentare la spesa per le infrastrutture. Hanno anche espresso disponibilità a risolvere le questioni normative nel campo della tecnologia. Queste promesse hanno calmato i nervi degli investitori, anche se le autorità non hanno abbandonato la rigida politica Covid Zero, che inizialmente ha causato il panico. Quando il tasso di cambio dello yuan si riprenderà a fine aprile, la maggior parte degli analisti prevede che la valuta riprenderà il suo declino.

Alle 06:43 a New York, lo yuan offshore è sceso dello 0,5% a 6,6726 rispetto al dollaro, estendendo il calo mensile, il più grande in più di un decennio. I mercati locali cinesi sono chiusi a causa delle festività.

L’obiettivo di crescita del 5,5% di Pechino per il 2022 è ora in discussione, spingendo gli analisti di Standard Chartered Plc a HSBC Holdings Plc a prevedere perdite valutarie nei prossimi tre mesi. Questo, a sua volta, potrebbe rallentare la crescita in paesi come il Sud Africa e il Brasile, in un momento in cui stanno anche colpendo alti rendimenti statunitensi, la spirale dell’inflazione e la guerra in Ucraina.

“Se l’economia cinese dovesse rallentare in modo significativo, le valute dei mercati emergenti come lo yuan potrebbero vivere un periodo di volatilità elevata e stabile”, ha affermato Brendan McKenna, uno stratega valutario di Wells Fargo Securities a New York.

Dolore alla merce

Il Rand ha cancellato il valore di quattro mesi in sole due settimane, mentre il real brasiliano, il peso colombiano e il peso cileno hanno registrato i ribassi più marcati tra i loro pari. Le perdite commerciali sono salite al livello peggiore da novembre.

I gestori monetari si sono mossi rapidamente per ridurre le loro prospettive valutarie per i mercati emergenti. HSBC ha tagliato le sue prospettive per nove valute asiatiche, citando i problemi economici della Cina. TD Securities և Neuberger Berman ha affermato che il won sudcoreano և il dollaro taiwanese sarà maggiormente sotto pressione.

“Continuiamo a essere cauti riguardo alle valute asiatiche; prevediamo una maggiore volatilità fino alla scomparsa di alcuni problemi di crescita”, ha affermato Prashant Singh, senior portfolio manager del debito per i mercati emergenti presso Neuberger Berman a Singapore.

Rotta multi-asset:

Le perdite valutarie hanno anche portato alla vendita di obbligazioni locali, che sono scese a un record per i primi quattro mesi dell’anno, poiché la performance nel solo mese di aprile è stata la peggiore dal picco epidemico di marzo 2020. L’ostacolo principale qui era ancora una volta la Cina. , per l’asset class del 41% nell’indice Bloomberg. Le obbligazioni del paese hanno registrato il calo mensile maggiore dalla crisi finanziaria del 2008, causando perdite a due cifre in paesi come Sud Africa, Polonia e Cile.

Anche le condivisioni non sono state salvate. Il calo dei titoli tecnologici cinesi quotati a Hong Kong si è ripetuto a Johannesburg a distanza di mezzo mondo. Naspers Ltd., che possiede il 28,8% di Tencent Holdings, è scesa al minimo degli ultimi cinque anni. Il crollo di tre settimane, alimentato in parte dalla crisi del Covid in Cina e in parte dall’aumento dei rendimenti statunitensi, ha portato a un calo di 2,7 trilioni di dollari delle azioni dei mercati emergenti.

L’attività economica cinese è crollata ad aprile quando il blocco di Shanghai ha sollevato preoccupazioni per ulteriori interruzioni delle catene di approvvigionamento globali. L’attività delle fabbriche è scesa al livello più basso in più di due anni e il PMI manifatturiero ufficiale è sceso a 47,4 dal 49,5 di marzo, secondo il National Bureau of Statistics pubblicato sabato.

“Il rallentamento della Cina complicherà le difficili prospettive per le economie emergenti, che devono far fronte all’aumento dei prezzi dell’energia e all’inasprimento della politica monetaria da parte delle principali banche centrali”, ha affermato Mansour Mohi-Udin, capo economista della Bank of Singapore Ltd.

Il giuramento di Si di stimolare la crescita, sebbene chiuso, ha incontrato scetticismo

Ecco le principali cose da cercare nei mercati emergenti durante la prossima settimana.

  • Corea del Sud, Tailandia e Taiwan rilasceranno gli ultimi dati sull’inflazione ad aprile, con i prezzi di marzo in aumento in tutte e tre le economie ai massimi degli ultimi dieci anni.

  • Il sondaggio PMI della Russia sarà uno dei primi segnali di attività ad aprile, il secondo mese intero della guerra del presidente Vladimir Putin contro l’Ucraina.

  • L’inflazione in Turchia raggiungerà il 65% ad aprile, il livello più alto dal 2002, ma è improbabile che venga soddisfatta da una banca centrale politicamente vincolata.

  • Il momento clou della prossima settimana in Brasile è l’incontro di politica monetaria, in cui la curva dei rendimenti mostra che gli investitori ritengono che la Banca centrale manterrà la sua promessa di aumentare i tassi di interesse di 100 punti base.

  • In Cile, è probabile che la Banca Centrale prosegua il suo ciclo di inasprimento a un ritmo più moderato, alzando il tasso di interesse di riferimento all’8%.

(Aggiornamenti sul calo dello yuan offshore nel paragrafo 7)

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