L’accordo su Twitter di Elon Musk premia l’assunzione di rischi da parte di Morgan Stanley

Quando il consiglio di amministrazione di Twitter ha deciso la scorsa settimana di vendere la società a Elon Musk, una delle banche di Wall Street, Morgan Stanley, era al centro dell’accordo.

Il suo ruolo nell’offerta da 44 miliardi di dollari limita anni di sforzi per costruire relazioni con l’uomo più ricco del mondo. I termini di finanziamento evidenziano i rischi che i banchieri d’investimento sono disposti ad assumersi per acquisire clienti redditizi nel settore tecnologico.

Morgan Stanley, insieme a Goldman Sachs, è una delle due banche di investimento dominanti nella Silicon Valley. Supporto all’offerta di Musk և Il reclutamento di quasi una dozzina di altre banche ha segnalato agli investitori di Twitter la serietà degli sforzi di Musk per acquistare la società. Per consolidare l’accordo, Morgan Stanley sta espandendo la potenza di fuoco finanziaria di Muskie oltre ciò che è disponibile per altri clienti privati.

Morgan Stanley svolgerà un ruolo importante in un consorzio di 12 banche che fornirà a Musk un margine di prestito di $ 12,5 miliardi garantito da azioni di Tesla, che gestisce per la società di auto elettriche. Morgan Stanley ha accettato di fornire un prestito di 2 miliardi di dollari.

Il prestito è molto più grande di quanto precedentemente offerto da Morgan Stanley a persone facoltose. Il più grande margine di credito che offriva ai clienti attraverso la sua banca privata era solitamente inferiore a $ 1 miliardo, secondo uno che conosceva le operazioni di prestito di Morgan Stanley.

Musk ha offerto solo una parte delle sue azioni in Tesla come garanzia. I prestiti a margine sono generalmente forniti per un portafoglio di investimenti più diversificato.

“Ovviamente, questo è un rischio maggiore rispetto alla normale transazione commerciale”, ha affermato Jill Fish, professore di diritto commerciale presso l’Università della Pennsylvania. “Ma penso che ci sia un potenziale lato positivo in questo tipo di accordo, in una visione del genere”.

Musk in seguito finanzia la sua offerta su Twitter con $ 13 miliardi di debito, guidato da Morgan Stanley, la maggior parte dei quali è probabile che venga trasferita ad altri investitori. La scorsa settimana, il miliardario ha venduto azioni Tesla per un valore di 8,5 miliardi di dollari perché voleva finanziare i 21 miliardi di dollari in contanti che aveva accettato di utilizzare nell’accordo.

Morgan Stanley ոնական Il MUFG giapponese, che possiede una quota del 21% in Wall Street Bank, è stato libero di prestare fino a 14 miliardi di dollari dal suo portafoglio di debiti totale come segno della loro volontà di raccogliere fondi per l’offerta di Musk. Per un’applicazione Musk, se necessario, ha detto qualcuno che ha familiarità con il problema.

Secondo il Financial Times, le due banche hanno finalmente impegnato circa 9,7 miliardi di dollari in 25,5 miliardi di dollari in prestiti senza debiti, che saranno utilizzati per la transazione.

L’accordo è stato complicato dal fatto che la domanda iniziale di Musk non è stata richiesta per Twitter. Le grandi banche, come Morgan Stanley, sono diffidenti nel trattare con offerenti ostili per paura di turbare altri clienti aziendali. Un ex dirigente di Morgan Stanley afferma che i banchieri hanno spesso bisogno del permesso del CEO James Gorman per lavorare su tali accordi.

Morgan Stanley և MUFG ha rifiutato di commentare. L’ex banchiere di Morgan Stanley Jared Birchal, capo dell’ufficio della famiglia Musk, non ha risposto a una richiesta di commento.

Indipendentemente dai rischi finanziari e dai benefici della transazione, condizioni di credito così generose riflettono l’attrattiva delle banche di rafforzare il loro rapporto con Musk, che ha una fortuna di oltre $ 200 miliardi.

Le transazioni che coinvolgono società tecnologiche e i loro fondatori generano commissioni bancarie elevate. Musk ha anche fondato tre società private: il razzo SpaceX appena lanciato, la società di tunneling The Boring Company e la neonata neurologica Neuralink, che potrebbero fornire nuovi affari se fossero pubblicati.

“Penso che una dozzina di banche vorrebbe farlo”, ha detto l’ex amministratore delegato della rivale Wall Street Bank. “Lo vedono come un modo per entrare in una relazione molto forte”.

La capacità di Morgan Stanley di prendere in prestito tanto quanto quella di Musk è stata integrata da depositi che sono raddoppiati negli ultimi tre anni a circa $ 380 miliardi, riflettendo in gran parte la spinta di Gorman a fare più soldi per i clienti facoltosi. I depositi ti consentono di accedere a una fonte di denaro a basso costo da prestare.

Morgan Stanley և Goldman è stata una delle prime banche di investimento con sede a New York a creare grandi operazioni nel nord della California, servendo clienti tecnologici durante il boom delle dotcom degli anni ’90. Da allora, i rivali storici hanno spinto per offerte pubbliche iniziali calde, assorbendo circa un quarto dei $ 2,9 miliardi di pagamenti tecnologici totali di M&A quest’anno, secondo i dati raccolti da Dealogic.

Musk ha una relazione bancaria con Morgan Stanley almeno dal maggio 2011, secondo i documenti normativi, ma l’offerta di prestito di $ 2 miliardi per l’applicazione Twitter supera di gran lunga quella che aveva precedentemente concesso a Musk. Dal 2016 al 2020, Morgan Stanley ha avuto prestiti in sospeso a Musk da $ 208,9 a $ 344 milioni.

I banchieri di investimento tecnologico di Morgan Stanley, tra cui Michael Grimes և Colin Stewart, hanno mantenuto stretti legami con Musk, tornando almeno all’IPO di Tesla nel 2010, secondo qualcuno che ha familiarità con la relazione.

Goldman ha guidato l’IPO ed è stato il creditore di Muskie almeno dal 2010. La banca aveva precedentemente consigliato a Twitter di combattere l’investitore attivista Elliott Management nel 2020 e ancora una volta ha lavorato per una società di social media quando Musk ha iniziato a costruire la sua partecipazione.

Quando Musk ha voluto privatizzare Tesla per $ 420 per azione nel 2018, ha usato per la prima volta Goldman per aiutare a dirigere la sua offerta. In seguito ha aggiunto Morgan Stanley come consulente dopo che è diventato chiaro che aveva bisogno di investire in una rete più ampia per assicurarsi finanziamenti per un possibile accordo.

“Mentre Morgan Stanley ha cercato di essere coinvolto nell’accordo proposto, la banca ha cercato di riconoscere Tesla” come una ‘forte risorsa’ per Musk nel corso degli anni”, ha scritto Birchal in un messaggio di testo all’uomo d’affari.

Morgan Stanley ha precedentemente finanziato Musk և ogni volta che il team di Musk ha spinto per più prestiti o tassi di interesse più bassi, ha scritto Birchal in una dichiarazione questo mese come prova in una causa fallita.

Birchal Muskie ha detto che la banca ha anche “fatto molto lavoro gratuito per la TBC”, forse citando The Boring Company. L’appello è arrivato il giorno dopo che Musk ha annunciato che stava lavorando con il gruppo di private equity di Goldman և Silver Lake կապ.

“Sembra giusto”, ha risposto Musk.

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