La Federal Reserve combatterà l’inflazione con gli aumenti dei tassi di interesse più rapidi degli ultimi decenni

WASHINGTON >> La Federal Reserve è pronta questa settimana per accelerare i suoi passi più drastici nella lotta all’inflazione degli ultimi tre decenni, rendendo più costosi i prestiti per comprare un’auto, una casa, un affare, una carta di credito, che sarà sufficiente. È probabile che le tensioni finanziarie americane indeboliscano l’economia.

Tuttavia, quando l’inflazione ha raggiunto il massimo degli ultimi 40 anni, la Fed è stata sottoposta a enormi pressioni per agire in modo aggressivo, rallentando la spesa e frenando l’aumento dei prezzi che affligge famiglie e aziende.

Dopo il recente rialzo dei tassi di mercoledì, la Fed annuncerà quasi sicuramente che aumenterà il suo tasso di interesse a breve termine di riferimento di mezzo punto percentuale, il tasso più forte dal 2000. La Fed rischia di fare mezzo punto. aumento del tasso di interesse a giugno հնարավոր possibilmente nella prossima riunione di luglio. Gli economisti prevedono ulteriori aumenti dei tassi di interesse nei prossimi mesi.

Inoltre, la Fed dovrebbe annunciare mercoledì che inizierà a ridurre rapidamente le sue enormi scorte di obbligazioni del tesoro ipotecarie a partire da giugno, una mossa che avrà l’effetto di un ulteriore inasprimento del credito.

Il presidente Jerome Powell և La Fed farà questi passi per lo più all’oscuro. Nessuno sa quanto in alto dovrà salire il tasso di interesse a breve termine della Banca Centrale per rallentare l’economia e frenare l’inflazione. Né i funzionari sanno quanto possono ridurre il saldo senza precedenti di 9 trilioni di dollari della Fed prima del rischio di instabilità del mercato finanziario.

“Lo paragono a tornare indietro quando si utilizza uno specchietto retrovisore”, ha affermato Diane Swank, capo economista di Grant Thornton. “Semplicemente non sanno quali ostacoli dovranno affrontare”.

Tuttavia, molti economisti ritengono che la Fed sia già troppo tardi. Nonostante l’aumento dell’inflazione, il benchmark della Fed è compreso tra lo 0,25% e lo 0,5%, un valore sufficientemente basso da stimolare la crescita. Adeguandosi all’inflazione, il tasso di interesse chiave della Fed, che colpisce molti prestiti ai consumatori e alle imprese, è in un range negativo.

Ecco perché Powell e altri funzionari della Fed hanno affermato nelle ultime settimane di voler aumentare i tassi di interesse “velocemente” a un livello che non stimoli né limiti l’economia, che gli economisti chiamano un tasso di interesse “neutrale”. I responsabili politici considerano il tasso di interesse neutro intorno al 2,4%. Ma nessuno è sicuro di quale sarà il tasso neutrale in un dato momento, specialmente in un’economia in rapida crescita.

Se, come prevede la maggior parte degli economisti, la Fed aumenterà i tassi di interesse di tre punti e mezzo percentuali quest’anno ed entro i prossimi tre trimestri, il suo tasso di interesse sarà più o meno neutrale entro la fine dell’anno. Questi aumenti saranno gli aumenti dei tassi più rapidi dal 1989, afferma Roberto Perley, economista di Piper Sandler.

Persino i traditori funzionari della Fed come il presidente della Federal Reserve Bank di Chicago, Charles Evans, hanno approvato la mossa. (Dare da mangiare ai “piccioni” di solito preferisce mantenere bassi i tassi di interesse per sostenere l’occupazione, mentre i “falchi” spesso sostengono tassi più alti per frenare l’inflazione.)

Powell ha detto la scorsa settimana che una volta che la Fed ha raggiunto il suo tasso di interesse neutro, potrebbe restringere i prestiti a un livello che tratterrebbe la crescita “se fosse appropriato”. I mercati finanziari sono aumentati del 3,6% entro la metà del 2023, il livello più alto degli ultimi 15 anni.

Le aspettative della Fed per la strada sono diventate più chiare solo negli ultimi mesi con l’aumento dell’inflazione. È stato un cambiamento drastico solo pochi mesi fa. Dopo la riunione della Fed di gennaio, Powell ha dichiarato: “È impossibile prevedere con grande sicurezza quale andamento del nostro tasso ufficiale sarà appropriato”.

John Steinson, professore di economia all’Università della California, Berkeley, ritiene che la Fed dovrebbe fornire una guida più formale mentre l’economia si riprenderà a seguito della recessione, della guerra contro Russia e Ucraina, che ha esacerbato la carenza di forniture in tutto il mondo. mondo L’ultima previsione ufficiale della Fed, a marzo, prevedeva un rialzo dei tassi di sette trimestri quest’anno, un tasso che è già irrimediabilmente obsoleto.

Steinson, che ha chiesto un aumento di un quarto di punto in ciascuno dei suoi incontri quest’anno all’inizio di gennaio, ha dichiarato la scorsa settimana: “È opportuno adottare misure rapide per inviare un segnale che è necessario un inasprimento significativo”.

Una delle sfide che la Fed deve affrontare è che il tasso di interesse neutrale è ora più incerto del solito. Quando il tasso di interesse chiave della Fed è sceso dal 2,25% al ​​2,5% nel 2018, ha causato un calo delle vendite di case e un crollo dei mercati finanziari. Powell Fed ha risposto facendo un giro. Nel 2019 ha ridotto tre volte i tassi di interesse. Quell’esperienza ha mostrato che un tasso di interesse neutro potrebbe essere inferiore a quanto pensa la Fed.

Ma visto quanto i prezzi sono aumentati, riducendo così i tassi di interesse adeguati all’inflazione, il tasso della Federazione, che in realtà sta rallentando la crescita, potrebbe essere molto più alto del 2,4%.

La riduzione del bilancio della Fed si aggiunge a questa incertezza. Ciò è particolarmente vero dato che la Fed dovrebbe emettere titoli per un valore di $ 95 miliardi ogni mese man mano che maturano. Sono quasi il doppio dei 50 miliardi di dollari che manteneva prima dell’epidemia, l’ultima volta che ha tagliato i rendimenti delle sue obbligazioni.

“Ruotare due pulsanti contemporaneamente lo rende un po’ più difficile”, afferma Ellen Gaske, economista di spicco presso PGIM Fixed Income.

L’economista della Deutsche Bank Brett Ryan afferma che il taglio del bilancio è più o meno equivalente a un aumento di tre quarti fino al prossimo anno. Deutsche Bank prevede che se si aggiungerà il previsto aumento dei tassi di interesse, ciò significherà un inasprimento di circa 4 punti percentuali entro il 2023. Un così forte aumento degli oneri finanziari porterà a una flessione dell’economia entro la fine del prossimo anno, prevede Deutsche Bank.

Tuttavia, Powell spera in una spesa sostenibile per il mercato del lavoro per salvare gli Stati Uniti da un simile destino. Sebbene tra gennaio e marzo l’economia si sia ridotta a un tasso annuo dell’1,4%, uomini d’affari e consumatori hanno aumentato la spesa a un ritmo elevato.

Se mantenuti, quei costi potrebbero mantenere a galla l’economia per i mesi a venire, forse dopo.

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